Güçlü Gerçeklik ve Zayıf Beklentiler Oyununda Alümina İçin Çıkış Yolu Nerede?

Jun 28, 2024

Daha önce, makroekonomik duygu ve olumlu temeller tarafından yönlendirilen alümina vadeli işlem fiyatı, 4200 çizgisinin kısa bir süre üzerine çıkarak yükselmeye devam etti. Ancak, piyasa atmosferi zayıfladıkça ve arz tarafındaki toparlanma beklentileri piyasa fiyatını baskıladıkça, vadeli işlem fiyatı yüksek bir seviyeden toparlandı. Ancak, alüminanın güç geçişi için gereken zaman nedeniyle, mevcut sıkı arz-talep dengesi durumu hala devam ediyor ve alümina vadeli işlem fiyatının, esas olarak aralık dalgalanmalarıyla karakterize edilen bir aşağı yönlü trend oluşturması zor.
Temel çelişki çözülmeden kalıyor ve boksit arzı kısıtlı kalmaya devam ediyor
Boksit arz durumu, bu yılın başından beri piyasanın ilgi odağı olmuştur. Daha önce, piyasa yerel madenlerde üretime yeniden başlanması beklentileriyle işlem görüyordu ve yeniden başlama zamanının sürekli gecikmesi, bu yıl piyasanın gücünü yönlendiren önemli bir faktördü ve bir zamanlar alümina vadeli işlem fiyatını 4200 sınırını aşacak şekilde yukarı itti. Mayıs ayının sonunda, yerel ve yabancı cevher arzının kademeli olarak serbest bırakılması beklentisinin artması nedeniyle, düşüş haberlerinin yayılması boğalar arasında yükseliş güveninin eksikliğine, bekle ve gör duygusunun artmasına ve alümina vadeli işlem fiyatlarının yüksek seviyelerden düşmesine yol açtı.
Özellikle, geçen yılın sonundan bu yana, Çin'deki ana boksit üretim alanları olan Shanxi ve Henan, çevre ve güvenlik sorunları nedeniyle üretimi durdurdu. Bu yılın başında, piyasa madenlerin iki seanstan sonra kademeli olarak üretime devam etmesini bekliyordu, ancak gerçek durum üretimin yeniden başlamasını gerçekten geciktirdi. Küçük miktarda çukur madenciliği ve bazı açık ocak madenleri üretime ancak Mayıs ortasında başladı. Haziran ayına kadar madenciliğin yeniden başlaması nispeten sınırlıydı. Şu anda Shanxi ve Henan'daki çukur madenciliği dağları biraz arttı. Guangxi ve Guizhou'daki bazı sivil madenciliğin erken aşamada toparlanmasıyla birlikte, genel üretim ve tedarik marjinal bir iyileşme gösterdi. Ancak, Shanxi'de üretimin büyük ölçekte yeniden başlaması henüz belirlenmedi ve yerel maden ıslahının ilerlemesini izlemeye devam etmek gerekiyor.
İthal mineraller açısından, Çin boksitinin Mayıs ayındaki ithalat hacmi biraz azaldı, ancak normal aralıkta. Gümrük verileri, Çin'in Mayıs ayında ithal ettiği boksitin bir önceki aya kıyasla %4,8 oranında hafif bir düşüşle toplam 13,55 milyon tona ulaştığını gösteriyor. Bunların arasında 9,42 milyon ton Gine'den geldi, bir önceki aya göre %10,3 ve bir önceki yıla göre %3,5 düşüş. Avustralya'nın cevher ithalat hacmi artmaya devam etti ve Mayıs ayında 3,58 milyon tona ulaşarak bir önceki aya göre %14,1 ve bir önceki yıla göre %36,5 artış gösterdi.
Gelecekte boksit ithalat hacminde bir azalma olasılığı hala var. İthalatın ana kaynağı olan Gine'de madencilik ve liman taşımacılığının zayıf olması, bunların çoğunun çakmak cihazlarındaki hasarlardan ve kara taşımacılığındaki tıkanıklıklardan etkilenmesi gibi faktörler nedeniyle sevkiyatlar engellendi. Çin'e yapılan toplam sevkiyat miktarı beklenenden düşük ve bazı madenler uzun sipariş tedarik gecikmeleri riskiyle karşı karşıya. Ayrıca, bazı yeni yatırım yapılan madenler sevkiyatları geciktirdi ve Gine, Haziran ayının sonundan itibaren kademeli olarak yağmur mevsimine giriyor. Piyasada, yağmur mevsimi boyunca arzın daha da azalacağı konusunda bir fikir birliği var. Avustralya'dan cevher ithalatı artmaya devam edebilir ve Rio Tinto Avustralya'daki alümina üretimini azalttıktan sonra, fazla cevher Çin'e ihraç edilebilir.
Yüksek cevher fiyatları ve artan alüminyum oksit işletme maliyetleri
Bu yıl, alümina üretim maliyeti giderek arttı ve ana faktörlerden biri boksit fiyatlarındaki artıştır. Yurt içi cevher üretimindeki sınırlı artış ve devam eden arz sıkıntısı nedeniyle fiyatlar istikrarlı, ılımlı ve güçlü kalmaya devam etti. Ayrıca, arz tarafındaki müdahale ve güçlü talep nedeniyle ithal boksitin fiyatı daha da arttı. Ayrıca, yurt içi kömür fiyatları da güçlendi. Mysteel verilerine göre, Mayıs 2024 itibarıyla Çin alümina endüstrisinin ağırlıklı ortalama tam maliyeti, bir önceki aya göre yaklaşık 7 yuan/ton artışla 2810 yuan/ton oldu. Haziran ayında artan endüstri maliyetlerinin baskısı, esas olarak sıkı cevher arzının çözülememiş sorunu ve alümina işletmelerinin güçlü üretim coşkusu nedeniyle hala mevcut ve bunun sonucunda yüksek yurt içi ve uluslararası cevher fiyatları ortaya çıkıyor. Boksitin sıkı denge durumu iyileşmeden önce, cevher fiyatları yükselmeye meyilli ancak düşmesi zor olabilir ve alümina maliyetinin yüksek kalması muhtemeldir.
Maden kaynakları kısıtlı ve alümina üretiminin yeniden başlaması sınırlı olmaya devam ediyor
Geçtiğimiz yılın sonunda, çevre koruma ve cevher tedarik sorunları nedeniyle, alümina üretim işletmeleri üretimde önemli bir düşüş yaşadı. Bu yıl, genel üretim kapasitesi esas olarak üretimi yeniden başlatmaya odaklandı ve üretimi bir destek olarak artırdı. Ancak, cevher tedarik sorunu bu yıl çözülmediğinden, yeniden başlatma ilerlemesi nispeten yavaş oldu ve bu da alümina fiyatını artırdı. Mayıs ayı sonlarında, piyasanın cevher tedarikindeki artışa yönelik beklentileri güçlenmeye devam ederken, aynı zamanda alümina rafinerisi üretim ilerlemesinin yeniden başlatılmasını hızlandırdı ve beklenen üretim artışı dönem fiyatına baskı uyguladı.
Gerçek durumdan, mevcut cevher tedarik kapasitesi iyileşmiş olmasına rağmen, madencilik tarafındaki sıkı kaynak durumu tersine dönmedi ve bu da alümina işletmelerinin beklenenden daha düşük bir üretime başlamasına ve daha yavaş bir tedarik büyümesine neden oldu. Mysteel'e göre, Mayıs ayından bu yana Jin Yu bölgesinde yerel boksit tedarik sorununun hafiflediğine dair işaretler var. Kuzey bölgesinin yaklaşık 3,8 milyon ton/yıl alümina üretim kapasitesine devam edebileceği bekleniyor, ancak gerçek devam kapasitesi yalnızca yaklaşık 600000 ton/yıl. Alümina üretim kapasitesinin serbest bırakılmasının sınırlandırılmasının ana nedeni cevher envanteridir. Mart ayından itibaren, Jin Yu bölgesindeki alümina tesislerinin cevher envanter günleri temelde 7-15 gün civarında tutuldu. Alümina tesislerinde üretim azalmasına yol açan hammadde tedarik kesintisi olgusu olmamasına rağmen, genel hammadde envanteri temelde güvenlik marjının altındadır.
Bu nedenle, sıkı mineral kaynaklarının kısıtlaması altında, rafinerilerde yatırım ve üretime yeniden başlama sınırlıdır. Alüminyum oksit işletmeleri hala çoğunlukla ithal cevher tahsisini artırarak üretimde istikrarlı veya hafif bir artış elde ediyor. Karlar iyi olsa ve alüminyum oksit işletmelerinin üretim coşkusunu teşvik etse de, üretimdeki artış nispeten sınırlıdır. Şu anda, alümina arz tarafında artan ve azalan üretimin bir arada bulunması söz konusudur. Temmuz ayındaki üretim kapasitesindeki artıştan sonra arz tarafı durumuna dikkat edin.
Yurt içi tüketim büyümesi kademeli olarak yavaşlayabilir, ancak ihracat beklentileri iyileşiyor
Bu yıl, Yunnan'ın dış güç iletimindeki düşüş, yeni enerji üretimindeki artışla birleşince, elektrolitik alüminyum işletmelerinin Mart ayından bu yana üretime yeniden başlamasına yol açtı. Bu, tüketici tarafındaki arz artışını önemli ölçüde ilerletti. İkinci çeyrekte, yerel cevher arzındaki kıtlığın zemininde, arz-talep açığı hızla genişledi ve alüminanın yükselişini teşvik etti. Son zamanlarda, Yunnan bölgesinde elektrolitik alüminyum üretiminin yeniden başlaması istikrarlı bir şekilde ilerliyor ve İç Moğolistan alüminyum şirketlerinin yeni projelerinin de önümüzdeki iki ay içinde faaliyete geçmesi bekleniyor. Haziran ayında alümina talebinin istikrarlı bir şekilde artmaya devam etmesi bekleniyor. Ancak, Yunnan'ın üretime yeniden başlaması sonuna yaklaştıkça, tüketim büyümesi kademeli olarak yavaşlayabilir. Ayrıca, yurtdışı fiyatları yükselmeye devam ettikçe ve yerel ile yabancı pazarlar arasındaki fiyat farkı genişledikçe, yerel alümina için ihracat penceresi açıldı ve bazı tüccarlar ihracat için mal almakla ilgileniyor.
Genel olarak, alümina yüksek bir seviyeden düştükten sonra dalgalı bir operasyon dönemine girdi ve güçlü gerçeklik ile zayıf beklentiler arasındaki oyun hala devam ediyor. Piyasa hala Temmuz ayında alümina arzında bir artış beklentisi içinde ve talep büyümesi kademeli olarak yavaşlayabilir. Erken aşamada zayıf arz ve güçlü talebin yükseliş mantığı zayıfladı. Pratik bir bakış açısından, madenlerin mevcut arzı ve alümina rafinerilerinde üretimin yeniden başlamasıyla, arzdaki kısa vadeli artış nispeten yavaştır. Aşağı akım elektrolitik alüminyum rafinerileri hala üretime devam ediyor ve mevcut arz ve talep hala sıkı bir dengeyi koruyor, alüminanın yüksek spot fiyatını destekliyor ve gelecekteki fiyat için bir miktar destek sağlıyor. Kısa vadeli arz artışının sınırlı olabileceği ve alüminanın yüksek bir oynaklık seviyesinde kalabileceği bekleniyor. Temmuz ayında, yerel madenlerde üretimin yeniden başlamasının ölçeğine ve alümina işletme kapasitesindeki değişikliklere dikkat edilecek.